国际大宗商品市场价格过山车现象

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1.从产业资本和金融资本在大宗商品衍生市场的博弈中看赢家和输家。

实证研究表明，大型交易员主导国际大宗商品期货市场多年，大型交易员多头主要是金融资本（投机资本），空头主要是工业资本（制造商卖方保存板，主要是国际上游原材料行业巨头），在过去几年牛市的主要阶段，原材料消费者工业资本（买方保存板）参与资本不多。牛市主要损害工业资本（制造商卖方保存板，但实际上这些工业资本将弥补自身产品价格上涨的损失，不是真正的损失，而是减少利润），金融资本（投机资本）受益巨大；熊市主要损害金融资本（投机资本），工业资本（制造商卖方保存板）受益巨大。金融海啸、大宗商品和股市暴跌，实际上是全球金融资本（投机资本）受益巨大。金融海啸。金融海啸会导致大宗商品的强劲发展。

2.巨额救市计划难以提振市场信心的原因。

各国救市计划对流动性枯竭程度和市场信心的变化估计不足。这是因为救市（如印发美元）只会增加基本货币，而货币流动性=基本货币×信用杠杆，信用杠杆会降低到原来的1/10，基本货币会增加到原来的10倍，以确保原来的流动性。为什么美元总数在增加，但流动性却大大降低？因为信用大大降低，即使是最大的银行也可以关闭，谁愿意借美元呢？每个人都把美元放在手里，市场上流通的美元数量大大减少，所以美元指数大幅上涨，所有以美元计价的商品和资产都暴跌。流动性是决定商品和所有资产价格的直接原因。当流动性泛滥时，所有资产价格都是牛市；当流动性严重枯竭时，所有资产价格都是熊市。由于金融海啸的赢家（杠杆交易的空头头寸和存款）将美元投资于美国国债，其中流动性极高的短期热钱转化为中长期投资，赢家的流动性被锁定，市场流动性的过度流失不会是短期的。由于高杠杆投机失败，输家（部分对冲基金和投资银行等）的货币流动性实际损失=输家投资×杠杆倍数，仓位造成的巨大漏洞难以弥补。

3.大宗商品强金融属性对中国经济的影响。

国际大宗商品市场价格过山车现象对实体经济的打击主要体现在：由于对投入产出的预期基于巨大的不确定性，企业面临的经营风险增加，企业不敢投资。由于预期商品价格将下跌，人们不敢花钱消费。由于预期企业亏损增加，银行不敢放贷。强大的金融属性使大宗商品价格暴涨暴跌，价格的剧烈和无序波动严重破坏了生产流通秩序，导致市场心理不稳定、预期混乱、信心损害、贷款、购买严重，这是各方对市场和经济不确定性的反应，持续时间不可避免地导致经济衰退。菲利普斯曲线显示，失业率与通货膨胀率成反比，大宗商品价格下跌，CPI将逐月下降，加上大量出口产品的积累，国内难以消化，就业将面临严重的流动性。研究和其他措施，如研究和治理形势。目前，全球金融市场的去杠杆化过程仍在进行中，企业出售资产、公民减少投资和消费的现象逐渐明显。在去杠杆化集中释放阶段，投资者追求现金为王。在美国开放的全球金融市场，包括抵押债务证券（CDO）和信用违约安排（CDS），特别是CDS危机尚未完全暴露，IMF表示，金融市场的去杠杆化操作加速，变得无序。因此，金融商品价格的无序和大幅波动仍将持续很长时间。