大宗商品的金融属性有哪些?

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不难发现，近年来，国内外大宗商品价格频繁的过山车现象是期货价格持续快速上涨，然后形成短期暴跌。近几个月发生的过山车是历史上规模最大的。9.11事件以来，代表国际大宗商品整体价格水平的CRB商品指数从182开始持续上涨，2008年7月达到614，涨幅高达340%，部分商品价格涨幅超过10倍。然而，随着金融海啸的爆发，仅仅两三个月，国际市场上几乎所有工业产品（基本金属和能源）的价格就下跌了60%以上。显然，很难从供求关系的基本面、预测和衡量来解释大宗商品价格过山车的异常现象表现出金融市场的独特属性。

1.了解大宗商品的金融属性。

近年来，国内外大宗商品价格的飙升，不仅使人们对商品产生了强烈的投资需求，而且产生了商品的金融属性。如果人们预期价格对下一个产销周期商品生产能力的反向调整的跷跷板作用（经济学中提到的蜘蛛网效应）不足以缓解供需紧张，他们将开始囤积商品人为，导致供需关系更加紧张，商品价格将突破固有范围，对新高度产生非理性影响，泡沫破裂后，非理性暴跌。这种价格表现为金融属性。从狭义上讲，商品属性是指反映商品供需关系的经营或趋势，金融属性是指利用金融杠杆进行投机的行为或现象；从广义上讲，大宗商品的金融属性主要体现在：一是金融市场的基本属性。大宗商品价格主要由期货决定，标准化合同，标准化合同，期货市场的结算制度。日限制制度、强制清算制度和日常无债务制度与存款制度、仓单融资功能相结合，构成了货币融资的有效信用体系。二是投机属性。商品期货市场的存款制度和对冲机制极大地促进了投机者。越来越多的生产和价格上涨现象难以从供求关系分析中理解，这实际上是国际基金投机的结果。第三，地缘政治属性。不难看出，世界上有些人分享中国经济的快速增长，因为中国需要大量进口商品。因此，它涉及到更复杂的政治方面。第四，定期证券的市场属性。从宏观证券理论的角度来看，股票属于股票证券，而商品期货和期权属于定期证券。与股票市场旨在提高企业间权益或资本资源配置的效率不同，定期证券市场更多地与企业资产负债表的定期流动性有关，旨在提高企业资产负债表的定期流动性。大多数商品要与微观影响因素有关，而金融属性主要与汇率、利率、出口退税率等宏观影响因素有关。与大多数商品的价格影响因素不同，原油作为对世界经济贸易影响最大的商品，与世界金融形势密切相关，使原油成为准金融商品。

2.从当前原油期货市场博弈来看，大宗商品的金融属性。

2008年，国际金融市场出现了剧烈的动荡，越来越多的基金从糟糕的股市中撤出资金，涌入大宗商品市场，不断提高全球通胀水平，开始引起全球关注。6月初，各方对高油价进行了激烈的争论，欧佩克认为供求基本上是平衡的，但美国表示，这不是操纵，而是供求问题，结果是争议。美国监管机构CFTC于6月10日向国会提出没有迹象表明市场交易员联合推高原油价格，供求失衡导致最近原油价格上涨，投机者没有责任。美国国会举行了至少20场关于原油期货市场投机的听证会。随后，在舆论大力宣传中国需求因素和高盛不断提高原油预测价格的背景下，国际原油期货价格直接达到每桶150美元。然而，7月22日，参议院突然通过提出的停止能源期货过度投机法案，表明美国政界突然以压倒一切的力量否认了过去原油价格没有过度投机的判断。原油期货终于正式下跌。7月底，美国总统布什宣布解除近海石油开采禁令。8月6日，CFTC突然宣布，一家持有3.2亿桶巨额原油期货头寸的超级投机者隐藏在商业（套期保值）头寸中，原油期货投机者占很大比例。原油投机多头意识到他们将面临监管压力，因此他们继续恐慌。由于美国国会不断对CFTC施加压力，要求其在9月10日公布对指数投资者和场外交易对商品市场影响的调查结果。从7月份油价创下历史纪录到9月初，商品指数基金多头出售价值390亿美元的原油期货合同，导致原油价格暴跌。作为整个大宗商品期货市场的风向标，原油期货推动了能源、金属和农产品的同步下降。由于前所未有的强劲下跌势头，高杠杆率不断打击世界各地的投机多头。由于保证金不足，多头紧急从世界各地转移资金（包括大量石油生产商的石油美元），接近美国市场，幻想下跌后会回升，但美国原油期货价格一层一层，一步一步下跌，使各种资金流入空头账户。10月，在全球风险厌恶意识和去杠杆化浪潮下，空头头寸增加了压力，全球金融市场进一步恐慌。以神秘的维多能源集团（据说美国，日本是维多的幕后）为代表的空头力量成为金融海啸中最大的赢家，赢家将大量美元投资于美国国债，创造了美国国债投资热，吸引了主权财富基金等全球战略投资者（中国也连续几个月增加了数千亿美元），增加了外汇市场对美元的需求，加速了美元的上涨，从而启动了美元计价商品价格的通货紧缩周期。国债热也表明，通货紧缩可能会到来。